1.红筹架构：“曲线出海”的股权直连模式

红筹架构是境内企业实现境外融资上市的核心路径，其核心逻辑为：通过在境外搭建多层控股架构，以境外公司作为上市主体，反向控制境内运营实体，形成“境外上市主体——跨境控股层级——境内运营公司”的股权直连体系。“红筹股”最初是境外市场对中国概念上市企业的统称，后延伸为该类跨境上市架构的专用术语。

（1）红筹架构的核心搭建逻辑

红筹架构的搭建以“风险隔离、税务优化、上市适配、隐私保护”为核

表2-4 红筹架构的核心搭建逻辑

（2）核心选址的差异化优势解析

红筹架构中BVI、开曼群岛、香港的选址并非随机，而是基于各自的制度

表2-5 红筹架构核心选址的差异化

（3）典型的红筹架构（如图2-12所示）

图2-12 红筹架构

小米集团就是采用红筹架构模式，通过查看小米集团的股权架构可知，真正上市的小米集团在开曼群岛，其上是雷军及其他高管和投资人的BVI公司，其下是全球各税收优惠地的小米公司，相当于又一层BVI，再往下都归集到小米香港公司，之后才进入境内公司架构。小米集团按照其经营所属行业类型建立不同的公司，用同样的结构进行管理。