1.什么是AB股

差异化表决权结构，通常称为“AB股结构”，是实现表决权与现金流

（1）核心机制与设计原理

不同类别股份享有同等财产性权利（如股息分配），但表决权权重显著

A类股：向公众投资者发行，遵循“一股一票”原则

B类股：主要由创始人团队持有，每股表决权数倍于A类股（如京东的B

此设计旨在解决多轮融资后创始人控制权旁落风险，通过制度安排实现

（2）盛行背景与关键作用

该结构在创新驱动型行业，特别是互联网与科技领域广泛应用。这些企

（3）市场认知与典型案例

中国资本市场对AB股的认知始于境外上市的互联网巨头（如小米、京东、阿里巴巴）。尽管这些公司前几大股东包含多家国际投资机构，但通过精密的AB股设计，创始人团队在非绝对控股情况下仍能有效掌控公司。（详见图2-10所示）

图2-10 互联网超级平台

（4）中国法规的演变与改革

香港交易所于2018年4月修订《主板上市规则》，重新引入AB股制度，吸引了小米、美团等企业赴港上市。此后，中国境内资本市场也开始推行该

公司可以按照公司章程的规定发行下列与普通股权利不同的类别股

1《公司法》（2023年修订）第144条

（一）优先或劣后分配利润或剩余财产的股份；

（二）表决权数多于或少于普通股的股份；

（三）转让须经公司同意等转让受限的股份；

（四）国务院规定的其他类别股。

同时规定，公开发行股份的公司不得发行第二项、第三项规定的类别股