4.优先清算权：清算时先拿钱？风险与博弈技巧

优先清算权是风险投资协议中的核心条款，旨在确保在公司发生清算或被视为清算的事件时，投资人能够优先于普通股股东（通常是创始团队）从公司资产中获得特定金额的回报。此处的“清算”不仅指公司破产解散，通常是一个更宽泛的“清算事件”，包括公司被并购、控股权变更或全部或实质性资产出售等退出情形。

（1）核心运作机制与回报计算

该权利的实质是为投资人的本金乃至预期收益提供一层“安全垫”。其分配顺序遵循“优先权”与“参与分配权”相结合的规则。一个典型的分配案例如下：